喇叭聲，鞭炮聲，鳴笛聲，回蕩在這座城市。人聲鼎沸，車水馬龍，上海終于解封了。

今年以來，疫情成為了不可避免的話題。無論是日常生活，還是經濟、股市，都無法擺脫疫情的影響。人們感嘆著，即使疫情徹底結束，一切也再回不到從前。4000多萬人在手機屏幕前看著羅大佑的直播，懷念永不再來的童年。

世界變了？人類的黃金時代就這么過去了？

在人類漫長的歷史中，和平的日子其實并不常見，戰爭、病菌、饑荒，才是生活的常態。權力與財富的不平衡，一輪又一輪的經濟繁榮與衰退，國家民族之間的你死我活又握手言和，資產價格的崩潰與飆升，在人類歷史中不斷上演。正如羅貫中所言，天下大勢，分久必合，合久必分。

翻開《槍炮、病菌與鋼鐵》這本書，能真切地感受到人類歷史的殘酷。

為了生存，人類獵殺了大量動物，巨型袋鼠、巨蜥、巨蟒、陸棲鱷魚……這些大型動物在人類定居澳大利亞以后突然滅絕。人類還要馴化植物，糧食的大規模生產和儲存，才讓人類從游牧生活走向農業社會。

在爭奪資源和地盤的時代，人類會自相殘殺。移民為了趕走土著，送給他們沾有天花的毛毯。人們販賣黑奴，將黑奴等同于牲口。人們歧視異族，600萬猶太人曾被種族滅絕。而這些事情都發生在近200年內。

二戰后，人類社會才進入了一段歷史上少見的和平期。各個國家都在戰后重建，百廢待興。大國之間打開國門，握手言和。消費快速修復，汽車、家電、航空業崛起，制造業進入黃金時代。戰后將近20年的時間，美國經濟都處在一個快速復蘇和繁榮的大周期。自由女神的光輝仿佛能夠照耀世界。

美股也從大蕭條和二戰的陰影中走出來，正式進入上漲周期。從50年代的重工業行情，到60年代的大消費行情，雖然中間有波動，但不改整體上漲的趨勢。周期股一度撐起美股半壁江山，石油股也曾風光無兩。60年代，進入美國經濟發展的黃金年代，也是美股歷史上的奔騰歲月，電子熱、消費潮都是日后被津津樂道的大行情。

然而，好日子很快過去，70年代又是一個痛苦的年代。越南戰爭還在延續，中東戰爭升級，接連兩次的石油危機，拖垮了全球經濟，可怕的通脹螺旋成為縈繞在美國人心中的噩夢。漂亮50在經過1970-1972年超過90%的爆發式上漲后到達頂點，隨后一年半腰斬，成為美股市場幾十年來被不斷提及的傳奇。標普500、道瓊斯工業指數也紛紛跳水。

壞時光也沒有持續太久，1979年，沃爾克的強力加息擊退了美國的高通脹，電子行業的崛起驅動經濟走向下一個繁榮期，跨國公司開始進入中國市場。1982年開始，美股進入歷史上增長最快的一段時期，消費股再次爆發，成就了巴菲特、彼得·林奇等一眾投資大師，直到1987年的黑色星期五。

美股的歷史，就是這么循環往復，螺旋上升。

這一過程，或許我們也將經歷。沒有一個國家能夠避免艱難的歲月，永葆增長，也沒有一個國家能夠不經歷艱苦的淬煉，天生就繁榮昌盛。疫情以后，我們確實再也回不到過去了。

但是，我們真的需要回到過去嗎？

改革開放的黃金時代，中國的各個行業都處在高速發展的過程中，極少到達成熟的狀態，也極少享受到穩定的行業格局和現金流帶來的收益。

但現在不一樣了，老的行業走向成熟，新的行業快速崛起，我們不必懷念過去，也不必再回到過去。

我們不必回到過去，價值投資者正迎來屬于他們的機會，行業格局穩定、利潤豐厚、高分紅的企業，將會迎來自己的春天。成熟的行業不再快速增長了，但會有更加穩定的格局和現金流，行業出清的過程中龍頭會獲得壯大自己最好的機會。

我們不必回到過去，盡管價值投資者在哀嘆一個美好的時代結束了，成長股或將面臨巨大的挑戰，但當房地產、老基建這些舊的增長引擎放緩下來，雙碳行業正在引領新一輪高質量發展，挑起驅動中國經濟發展的重擔。

我們不必回到過去，每個時代蘊藏著不同的機會。每個人都認為自己破譯了時代的密碼，預見了未來的面貌。或許，不是我們破解了時代的密碼，而是時代給了我們每個人機會。

我們不必回到過去，現在的我們更有經驗，視野更寬廣，更懂得如何去應對未來的不確定性，找到屬于自己的那條路。

我們不必回到過去，或許現在正是下一個偉大時代的開端，機會屬于那些愿意在艱難的環境里逆風而翔的人們。

歡迎回來，這一次，讓我們共赴星辰大海。

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